富寶資訊3月29日消息:

（一）中長(zhǎng)期鋼材需求韌性仍存

（1）投資：固定投資增速低位運(yùn)行

①房地產(chǎn)：投資增速及鋼材消耗均將下降

房地產(chǎn)是鋼材最主要的下游需求方向，大約占到了鋼材需求的一半左右。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年  1-12月由于開(kāi)發(fā)商資金周轉(zhuǎn)的壓力，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額和房屋新開(kāi)工面積增速環(huán)比變化不大，分別為 9.5%和 17.20%，但是前置指標(biāo)商品房銷售面積和新購(gòu)置土地面積增速為 1.3%和 14.20%，分別環(huán)比下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比更是下降了6.4和1.6個(gè)百分點(diǎn)。伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的長(zhǎng)效機(jī)制建立，穩(wěn)中有降的趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。

②基建：投資增加有限，難補(bǔ)地產(chǎn)鋼材需求基建是鋼材另外一個(gè)比較重要的下游需求方向，大約占到了鋼材總需求量的 25%左右。相比房地產(chǎn)，基建補(bǔ)短板的政策落地或可以成為穩(wěn)定下游需求的重要力量。根據(jù)兩會(huì)的政府工作報(bào)告，將會(huì)加大對(duì)基建的投資，加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)伴隨大力推進(jìn)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，加快 5G商用步伐和牌照的發(fā)放，未來(lái)的基建需求具有一定的潛力。2018年   1-12月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比提高   3.80%，增速環(huán)比提高了 0.1個(gè)百分點(diǎn)，自 9月份以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中向好的趨勢(shì)；但是基建增速的穩(wěn)中向好難以彌補(bǔ)地產(chǎn)疲弱的需求缺口，未來(lái)的基建發(fā)力的時(shí)間和程度很大程度上決定了鋼價(jià)的走勢(shì)。

行業(yè)需求  PMI指數(shù)同樣處于榮枯分水線以下，但是目前的供需格局優(yōu)于供改之前，后供改時(shí)代的需求PMI指數(shù)在40%-70%區(qū)間運(yùn)行，目前已經(jīng)接近區(qū)間底部，未來(lái)在需求韌性較大的情況下，需求的持續(xù)改善值得期待。

③制造業(yè)：利潤(rùn)增速回落，投資回升空間有限

中國(guó) 2018年  12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-1.9%，前值-1.8%。2018年全年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 66351.4億元，比上年增長(zhǎng)10.3%，其中制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額56964.5億元，增長(zhǎng)8.7%，利潤(rùn)增速不斷收窄，同比降低了9.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)，制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速回升空間有限，對(duì)于鋼材的需求較弱，伴隨基建發(fā)力，工程機(jī)械的增速或可值得期待。

（2）制造業(yè)：貿(mào)易摩擦影響漸顯，鋼材需求仍顯疲態(tài)貿(mào)易摩擦從2018年4月份以來(lái)對(duì)制造業(yè)的影響逐漸顯現(xiàn)，美國(guó)作為中國(guó)重要的貿(mào)易伙伴和進(jìn)口國(guó)，中國(guó) 2月財(cái)新制造業(yè)PMI為49.9，仍然低于榮枯分水線，預(yù)期 48.5，前值48.3。

（3）出口：2019年鋼價(jià)中樞或下移，出口或?qū)⒃黾影殡S貿(mào)易摩擦和雙反等不利影響，中國(guó)的鋼材出口量自2017年開(kāi)始不斷下降，2018年1月同比下降36.60%；由于 2018年鋼材供給旺盛且價(jià)格有一定下行的壓力，導(dǎo)致鋼材出口增加，2018年鋼材出口數(shù)量的降幅不斷收窄，到2018年12月累計(jì)同比僅降低8.10%；根據(jù)海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)，2019年  1月中國(guó)鋼材的出口數(shù)量同比增長(zhǎng)了   33.30%，未來(lái)鋼材的出口或?qū)⑦M(jìn)一步增加以緩解國(guó)內(nèi)趨緊的供需格局。

（4）庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存可能高于去年據(jù)中鋼協(xié)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1470.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加 50.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加  3.53%，繼2月上旬大增30.81%后繼續(xù)小幅攀升，達(dá)到2016年新高。低需求下庫(kù)存的快速累積可能導(dǎo)致庫(kù)存的進(jìn)一步升高，對(duì)鋼價(jià)形成了一定的抑制，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩。

（二）去產(chǎn)能邊際影響減弱，總產(chǎn)能控制轉(zhuǎn)向優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)

（1）供改：國(guó)家層面產(chǎn)能淘汰結(jié)束，河北省鋼鐵總量限為 2億噸

十三五規(guī)劃制定的去產(chǎn)能  1-1.5億噸的去產(chǎn)能計(jì)劃已經(jīng)在   2018年基本完成，未來(lái)改革的

方向由總量控制轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升產(chǎn)品附加值上。河北和江蘇等產(chǎn)鋼大省由于去產(chǎn)能的

執(zhí)行到位和環(huán)保限產(chǎn)的力度大，產(chǎn)能得到了很好的控制，行業(yè)供需格局得到了持續(xù)的優(yōu)化。

（三）未來(lái)方向：產(chǎn)業(yè)升級(jí)、兼并重組、融合新技術(shù)和國(guó)際合作
1.繼續(xù)產(chǎn)能控制、鞏固環(huán)保成果
據(jù)工信部和中鋼協(xié)對(duì)行業(yè) 2019年的工作部署，行業(yè)未來(lái)會(huì)繼續(xù)加緊產(chǎn)能控制，嚴(yán)防以產(chǎn)能置換等方式變相增加實(shí)際產(chǎn)能，違規(guī)新建產(chǎn)能等，對(duì)于地條鋼，將會(huì)加大監(jiān)管力度嚴(yán)防死灰復(fù)燃。持續(xù)改善行業(yè)供需格局，鞏固環(huán)保政策的成果。
2.改善產(chǎn)業(yè)“北重南輕”局面
據(jù)工信部和中鋼協(xié)對(duì)行業(yè) 2019年的工作部署，行業(yè)未來(lái)會(huì)繼續(xù)加緊產(chǎn)能控制，嚴(yán)防以產(chǎn)能置換等方式變相增加實(shí)際產(chǎn)能，違規(guī)新建產(chǎn)能等，對(duì)于地條鋼，將會(huì)加大監(jiān)管力度嚴(yán)防死灰復(fù)燃。持續(xù)改善行業(yè)供需格局，鞏固環(huán)保政策的成果。
3.促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)聯(lián)合及重組，達(dá)成資源優(yōu)化配置
通過(guò)并購(gòu)重組，一方面出清僵尸企業(yè)，提高資源、設(shè)備的利用率，另一方面整合優(yōu)化資源，降低低端產(chǎn)能，提高行業(yè)集中度和議價(jià)能力，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)化產(chǎn)能和企業(yè)利潤(rùn)的目的。目前前10大鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能僅占  30%左右，根據(jù)工信部  2020年-2025年實(shí)現(xiàn)集中度在65%的目標(biāo)，企業(yè)并購(gòu)重組或?qū)⑹谴髣?shì)所趨。
4.產(chǎn)業(yè)升級(jí)融合新技術(shù)、新模式和新業(yè)態(tài)
通過(guò)和人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)進(jìn)行融合形成智能制造、智能物流等新技術(shù)和新業(yè)態(tài)，不斷強(qiáng)化降本、提質(zhì)、增效，大力促進(jìn)傳統(tǒng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級(jí)，增強(qiáng)行業(yè)盈利能力。

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