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鋼鐵行業(yè)：品種分化明顯 長(zhǎng)材表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)

   品種分化明顯,長(zhǎng)材價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。本周綜合鋼價(jià)指數(shù)為163.53點(diǎn),周環(huán)比上漲0.23%。市場(chǎng)情緒依然偏謹(jǐn)慎,現(xiàn)貨市場(chǎng)不同品種價(jià)格出現(xiàn)明顯分化,長(zhǎng)材上漲明顯,板材整體表現(xiàn)趨弱。在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)上,我們認(rèn)為由于市場(chǎng)缺乏明顯的方向性信號(hào),在下游終端需求大幅釋放時(shí)點(diǎn)尚未來(lái)臨之前,鋼價(jià)上漲空間有限,貿(mào)易商在高位上多會(huì)以積極出貨的態(tài)度為主,但市場(chǎng)上并未出現(xiàn)能夠讓鋼價(jià)下跌的明顯指示性信號(hào),鋼價(jià)向下調(diào)整動(dòng)力亦不足。目前環(huán)保因素依然可以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)支撐,在庫(kù)存處于低位的情況下,近期鋼價(jià)多會(huì)以震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)運(yùn)行。

    長(zhǎng)材去庫(kù)明顯,社庫(kù)總量再次下降。本周社會(huì)庫(kù)存總量約984.59萬(wàn)噸,周環(huán)比下降1.69%。社會(huì)庫(kù)存總量去化明顯,但不同品種間增減不一。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)品種螺紋鋼社庫(kù)本周大幅減少約16.22萬(wàn)噸,降幅顯著,鋼廠庫(kù)存也沒(méi)有大幅積壓,出貨較為順暢,成交尚可。在當(dāng)下價(jià)格高位上,貿(mào)易商變得更加謹(jǐn)慎,多是以積極出貨為主,回籠資金,部分貨源緊俏品種有補(bǔ)倉(cāng)。對(duì)于后期,我們建議要繼續(xù)觀察終端需求恢復(fù)程度,而社庫(kù)走勢(shì)對(duì)鋼價(jià)的影響仍需進(jìn)一步辨別是主動(dòng)型還是被動(dòng)型補(bǔ)庫(kù)或去庫(kù)。

     礦價(jià)跟隨鋼價(jià)上漲,焦炭表現(xiàn)平穩(wěn)。本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲,焦炭?jī)r(jià)格基本穩(wěn)定。從鋼廠原料庫(kù)存看,鐵礦石可用天數(shù)在合理范圍內(nèi)微幅增加,多是按需采購(gòu),短期內(nèi)鋼廠仍無(wú)大批量采購(gòu)計(jì)劃,短期價(jià)格多會(huì)跟隨鋼價(jià)進(jìn)行波動(dòng)。中長(zhǎng)期看,港口鐵礦石庫(kù)存仍然處于高位,供給壓力猶在,依然缺乏獨(dú)立性上漲行情。焦炭方面,本周焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)平穩(wěn),鋼廠焦炭可用天數(shù)微幅上升,但企業(yè)可用庫(kù)存依然不高。

     產(chǎn)品噸鋼毛利變化。依據(jù)煉鋼流程我們模擬的利潤(rùn)模型顯示,本周主要原料價(jià)格漲跌不一,鐵礦石、廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲,焦炭表現(xiàn)平穩(wěn),硅錳有所回調(diào),整體鋼坯生產(chǎn)成本周平均值環(huán)比下降約12元/噸。毛利方面,本周不同品種的現(xiàn)貨價(jià)格漲跌不一,各品種噸鋼毛利周平均值有升有降。具體數(shù)據(jù)方面,螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環(huán)比上升63元/噸;熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比上升15元/噸;冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比上升8元/噸;中厚板噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降5元/噸。

     本周觀點(diǎn)。本周鋼鐵板塊企穩(wěn)反彈,在各行業(yè)表現(xiàn)排名中處于中偏上的位置。微觀監(jiān)測(cè)上,本周現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格依舊處于高位,鋼廠挺價(jià)意愿足,行業(yè)盈利仍會(huì)具備一定的高度。本周基建相關(guān)政策再次發(fā)酵,市場(chǎng)也有較為明顯的積極反饋,隨著相關(guān)政策及項(xiàng)目的逐步落地,預(yù)計(jì)后期基建領(lǐng)域多會(huì)企穩(wěn)后進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),在房地產(chǎn)及制造業(yè)依然具備一定景氣高度的情況下,對(duì)于行業(yè)供需基本面無(wú)需過(guò)渡擔(dān)憂。鋼鐵板塊經(jīng)過(guò)前期大幅調(diào)整后已具備較高的安全邊際,建議關(guān)注階段性估值修復(fù)行情,相關(guān)標(biāo)的可關(guān)注:三鋼閩光、華菱鋼鐵、方大特鋼、南鋼股份、韶鋼松山、新鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、柳鋼股份。

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