“我國貨幣政策對宏觀經(jīng)濟的支持是比較有力的”“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系是改善社會領(lǐng)域供給的重要舉措”“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮”“中國外匯市場韌性不斷增強，將保持穩(wěn)健運行”……

11月21日，在2022金融街論壇年會上，人民銀行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席易會滿、國家外匯管理局局長潘功勝分別圍繞貨幣政策、社會領(lǐng)域補短板、資本市場、中國外匯市場等業(yè)內(nèi)關(guān)注的問題發(fā)表演講，釋放了哪些信息？

人民銀行易綱：我國貨幣政策有力支持宏觀經(jīng)濟

“受疫情、外部沖擊等超預期因素影響，今年以來我國經(jīng)濟面臨一些挑戰(zhàn)和下行壓力，穩(wěn)健的貨幣政策及時加大了實施力度?！币拙V表示，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，降準0.25個百分點，引導貸款市場報價利率（LPR）下降，降低實體經(jīng)濟綜合融資成本。我國廣義貨幣M2、社會融資規(guī)模和人民幣貸款均保持了較快增長。

易綱認為，從經(jīng)濟運行效果看，我國宏觀政策力度把握是比較合適的。既有力支持了宏觀經(jīng)濟大局的穩(wěn)定，又在全球高通貨膨脹背景下保持了物價形勢的基本穩(wěn)定，還兼顧了內(nèi)外均衡。

“在加大對實體經(jīng)濟支持力度的同時，近年來人民銀行資產(chǎn)負債表規(guī)模保持了相對穩(wěn)定?！币拙V介紹，截至今年9月末，人民銀行資產(chǎn)負債表總規(guī)模為40萬億元左右，過去5年的平均增長率為2.6%。

易綱強調(diào)，近幾年人民銀行通過降準來滿足貨幣信貸增長對中長期流動性的需求。2018年以來累計實施降準13次，平均法定存款準備金率從15%降到了約8%，共釋放了長期流動性約10.8萬億元，人民銀行資產(chǎn)負債表規(guī)?；痉€(wěn)定在38萬億元到40萬億元之間。我國廣義貨幣余額從2017年末的近170萬億元增加到現(xiàn)在的260多萬億元，貨幣政策對實體經(jīng)濟支持力度比較穩(wěn)固。

“我國貨幣政策還有一個特點是總量與結(jié)構(gòu)相結(jié)合?！币拙V說，穩(wěn)健貨幣政策不僅有總量上的支持，也有結(jié)構(gòu)上的特色。人民銀行聚焦供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的堵點、難點，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，持續(xù)加強對“三農(nóng)”、小微企業(yè)、民營企業(yè)等領(lǐng)域的金融服務(wù)，推動普惠金融“量增、面擴、價降”。

易綱介紹，截至今年9月末，普惠小微貸款余額達到23萬億元；授信戶數(shù)近5400萬戶，是2017年末的4倍；今年9月份新發(fā)放的普惠小微貸款加權(quán)平均利率為4.7%，較2017年同期下降1.8個百分點。

他進一步介紹，結(jié)構(gòu)性工具又可以分為長期性工具和階段性工具兩種。支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)是長期性工具，目前余額是2.5萬億元。近年來，人民銀行創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新、交通物流、設(shè)備更新改造等專項再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬億元，這些工具有明確的實施期限或退出安排，在達到預期目標后可以有序退出，實現(xiàn)“有進有退”。

銀保監(jiān)會郭樹清：加快社會領(lǐng)域補短板

“全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家，必須聚焦發(fā)展不平衡不充分問題，著力解決供給側(cè)結(jié)構(gòu)性短缺?！惫鶚淝灞硎?，我國總儲蓄率高、社會資金相對寬裕，只有統(tǒng)籌政府、企業(yè)、事業(yè)單位和居民個人等各方力量，才能優(yōu)化配置各類資源，全面加快社會領(lǐng)域補短板的進程。

郭樹清強調(diào)，金融在促進社會事業(yè)發(fā)展方面可以發(fā)揮特殊的重要作用。要借鑒“貸款修路、收費還貸”這一成功實踐，改革完善社會領(lǐng)域投融資體制。強化金融政策與財政政策協(xié)同，政策性金融與商業(yè)性金融配合，直接融資與間接融資銜接。必須遵循各類社會事業(yè)的內(nèi)在規(guī)律，差別化地建立健全政府部門、融資主體、金融機構(gòu)各自的約束機制。要重點關(guān)注現(xiàn)金流平衡，科學設(shè)定債務(wù)融資預警監(jiān)測指標，確保機構(gòu)和項目健康可持續(xù)發(fā)展。

“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系也是改善社會領(lǐng)域供給的重要舉措?！惫鶚淝褰榻B，第三支柱方面，目前真正具有養(yǎng)老屬性的保險產(chǎn)品快速增加，為人民群眾積累了規(guī)模超過5萬億元的養(yǎng)老責任準備金。專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點一年來，投保人數(shù)超過25萬，其中包括4.7萬新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)勞動者和各類靈活就業(yè)人員。養(yǎng)老理財已發(fā)行49只產(chǎn)品，規(guī)模合計1000億元。11月20日，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品已在五個城市試點推出。不久前，《個人養(yǎng)老金實施辦法》正式發(fā)布，相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺，個人養(yǎng)老金進入實質(zhì)性落地階段。

“規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，最要緊的是鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)名實相符、運作安全的商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品。通過優(yōu)化大類資產(chǎn)配置，設(shè)立收益平滑基金和風險準備基金，為不同風險偏好和承受能力的群體，提供相匹配的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。”郭樹清表示。

“在關(guān)注宏觀金融環(huán)境的同時，我們也時刻關(guān)心人民群眾的財產(chǎn)安全?！惫鶚淝灞硎?，一方面，最近由于市場看好經(jīng)濟恢復前景，債券收益率有所上升，引發(fā)部分銀行理財產(chǎn)品凈值波動，這是市場自身調(diào)整表現(xiàn)，總體風險可控。另一方面，現(xiàn)在個人投資者可選擇的金融產(chǎn)品越來越豐富多樣，同時面臨的風險也越來越復雜，需要很好地把握收益和風險的平衡。

郭樹清認為，市場經(jīng)濟條件下，高收益必然伴隨著高風險，宣揚“保本高收益”“低風險高收益”肯定都是金融詐騙。“我們要持之以恒、不厭其煩地開展宣傳教育，讓人民群眾時刻警惕高息誘惑，避免上當受騙，以理性投資收獲合理回報，增加更多安全穩(wěn)定的財產(chǎn)性收入。”他說。

證監(jiān)會易會滿：建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場

“我國資本市場是在建立健全社會主義市場經(jīng)濟體制的過程中發(fā)展壯大起來的?！币讜M表示，30多年來，特別是黨的十八大以來，我國資本市場改革發(fā)展取得重大進展，市場規(guī)模躍居世界前列，市場結(jié)構(gòu)大幅改善，制度型開放向縱深推進，服務(wù)實體經(jīng)濟特別是支持科技創(chuàng)新的能力明顯提升，重點領(lǐng)域風險持續(xù)收斂、總體可控，市場韌性和活力全面增強。其中一個重要經(jīng)驗就是，走出了一條既遵循資本市場一般規(guī)律又具有中國特色的發(fā)展之路。

談到建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場時，易會滿表示，需要對中國特色現(xiàn)代資本市場的基本內(nèi)涵、實現(xiàn)路徑、重點任務(wù)深入系統(tǒng)思考。要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。

“多種所有制經(jīng)濟并存、覆蓋全部行業(yè)大類、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，既是我國資本市場的一大特征，也是一大優(yōu)勢?！币讜M說，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內(nèi)功”，加強專業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關(guān)系管理，讓市場更好認識企業(yè)內(nèi)在價值。

對于資本市場投資文化，易會滿表示，A股市場境內(nèi)投資者持股占比超過95%，機構(gòu)做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨立的專業(yè)判斷和研究能力，不能人云亦云、盲目跟風，不能急功近利、過于浮躁。要更加注重從中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化中汲取智慧，弘揚穩(wěn)健執(zhí)中、求真務(wù)實、重諾守信、謙虛謹慎等文化理念，并健全與之相適應(yīng)的公司治理、激勵約束、風險控制和監(jiān)管制度體系。

對于投資者結(jié)構(gòu)，易會滿說，A股市場投資者結(jié)構(gòu)正在發(fā)生積極的趨勢性變化，機構(gòu)投資者持股和交易占比穩(wěn)步上升，個人投資者交易占比逐步下降到60%左右。個人投資者數(shù)量超過2億，是我國資本市場最大的市情，是市場活力的重要來源，也是市場功能正常發(fā)揮的重要支撐。要在繼續(xù)發(fā)展壯大機構(gòu)投資力量同時，更加重視中小投資者合法權(quán)益保護。

要堅持“建制度、不干預、零容忍”，堅持敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險，形成合力的監(jiān)管理念，既不照搬照抄，也不固步自封，扎實推動資本市場理論創(chuàng)新、實踐創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，進一步健全資本市場功能，更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展。重點應(yīng)把握好五大原則：堅持和加強黨的全面領(lǐng)導、堅持服務(wù)實體經(jīng)濟著力點、堅持完善資本市場基礎(chǔ)制度、堅持守牢風險底線、堅持人民立場。

此外，易會滿表示，將制定實施新一輪推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案。當前，要密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn)，支持實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開展并購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開展股權(quán)融資。

談到北交所時，易會滿表示，下一步將深化新三板改革創(chuàng)新，扎實推進北交所高質(zhì)量擴容。統(tǒng)籌推進投資端制度改革，豐富投資者類型，推動混合交易、融資融券等制度落地實施，提升市場流動性；完善債券、基金、資產(chǎn)證券化、指數(shù)等產(chǎn)品體系，進一步增強北交所市場功能和活力，以更大力度打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

外匯局潘功勝：中國外匯市場韌性不斷增強

“今年以來，受‘高通脹’和‘緊貨幣’影響，國際金融市場，包括外匯市場，經(jīng)歷了劇烈震蕩的一年，但中國外匯市場展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強?！迸斯俦硎?，與前兩次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數(shù)波動的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發(fā)達和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平?？缇迟Y金流動雖有波動，但總體平穩(wěn)有序。

在潘功勝看來，外匯市場韌性增強受多方面因素推動。一是人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用更加明顯，能夠及時有效釋放外部壓力。二是基礎(chǔ)性國際收支順差發(fā)揮主導作用。今年前3季度，我國經(jīng)常賬戶順差3104億美元，為歷史同期最高值，順差規(guī)模與同期國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為2.4%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間；直接投資呈現(xiàn)凈流入，跨境資金流動平穩(wěn)有序。三是外債結(jié)構(gòu)總體優(yōu)化，傳統(tǒng)融資型外債增幅較小，外債債務(wù)類型結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)以及期限結(jié)構(gòu)都有所優(yōu)化。四是人民幣在企業(yè)跨境使用中的占比持續(xù)提高，有助于降低跨境交易的貨幣錯配風險。五是匯率避險工具推廣普及，企業(yè)對匯率波動的適應(yīng)性明顯增強。

“人民幣資產(chǎn)避險屬性日益凸顯?！迸斯俦硎?，今年以來，全球主要國家債券普遍收益率上升、價格下跌，人民幣債券成為少數(shù)價格穩(wěn)定的金融資產(chǎn)。與其他新興市場債券不同，人民幣債券為準安全資產(chǎn)，風險收益特征與發(fā)達國家債券更接近。中國宏觀經(jīng)濟政策以我為主，利率和匯率走勢相對獨立，令人民幣債券在全球資產(chǎn)配置中呈現(xiàn)較好分散化效果。

潘功勝認為，十年來，外匯領(lǐng)域的改革開放工作取得明顯成效。一是人民幣匯率市場化形成機制逐步完善，匯率彈性不斷增強，雙向波動成為常態(tài)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。二是資本項目開放穩(wěn)步推進，已實現(xiàn)較高可兌換水平。三是外匯市場交易的主體、規(guī)模、產(chǎn)品快速增長，開放多元、功能健全、競爭有序的外匯市場基本形成。四是國際收支基本平衡，穩(wěn)定性和韌性進一步增強。五是建立起“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的外匯市場管理框架。六是外匯儲備資產(chǎn)實現(xiàn)安全、流動和保值增值。

潘功勝認為，向前看，中國外匯市場將保持穩(wěn)健運行，中國經(jīng)濟長期向好基本面不會改變。未來，內(nèi)外部宏觀環(huán)境的變化將有助于維護中國外匯市場穩(wěn)健運行。

“未來，我們將統(tǒng)籌金融開放和安全，全力構(gòu)建適應(yīng)高水平對外開放的外匯管理體制，深化外匯領(lǐng)域改革開放，提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平，維護外匯市場穩(wěn)健運行和國家經(jīng)濟金融安全?！迸斯僬f。

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