2024年，中國經(jīng)濟(jì)劈波斬浪，在總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)不斷鞏固的高質(zhì)量發(fā)展中扎實(shí)推進(jìn)。從各數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大的增長潛力。

5%：主要目標(biāo)任務(wù)順利完成

“穩(wěn)”，是2024年中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞之一。這一年，在面對(duì)外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)下，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新進(jìn)展，特別是及時(shí)部署出臺(tái)一攬子增量政策，推動(dòng)社會(huì)信心有效提振、經(jīng)濟(jì)明顯回升，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)順利完成。

2024年，國際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能偏弱，地緣政治沖突在加劇，貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈；國內(nèi)有效需求不足，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛，部分行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難較多，在這樣的困難局面下，我國經(jīng)濟(jì)頂住壓力、克服困難，經(jīng)濟(jì)總量實(shí)現(xiàn)了新的突破。

初步核算，2024年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值1349084億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長5.0%，總量規(guī)模穩(wěn)居全球第二位。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值91414億元，比上年增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值492087億元，增長5.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值765583億元，增長5.0%。

分季度看，受前期1萬億增發(fā)國債項(xiàng)目的支撐，一季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.3%，開局良好；二季度、三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力加大，增速回落，同比分別增長4.7%、4.6%；面對(duì)新情況新問題，9月26日，中央政治局會(huì)議作出有效落實(shí)存量政策、加力推出增量政策的重大部署，極大地提升了信心、改善了預(yù)期、激發(fā)了發(fā)展動(dòng)能，四季度經(jīng)濟(jì)明顯回升，同比增長5.4%，比三季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。整體呈現(xiàn)出“前高、中穩(wěn)、后揚(yáng)”的U型態(tài)勢(shì)。

從全球看，5%的經(jīng)濟(jì)增速在世界主要經(jīng)濟(jì)體中依然名列前茅。“我國經(jīng)濟(jì)總量首次超過130萬億元，意味著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國力躍上新臺(tái)階，我國發(fā)展基礎(chǔ)更牢，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，我國為全球發(fā)展作出新的重要貢獻(xiàn)?！眹医y(tǒng)計(jì)局局長康義表示。

“2024年9月26日中央政治局會(huì)議召開之后，出臺(tái)的一攬子增量政策有效地激發(fā)了發(fā)展活力、擴(kuò)大了市場(chǎng)需求、拉動(dòng)了企業(yè)生產(chǎn)、提升了市場(chǎng)活躍度、增強(qiáng)了發(fā)展信心，對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)回升和全年目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)起到了決定性作用。”康義說，綜合近年來多數(shù)機(jī)構(gòu)和學(xué)者的研究結(jié)果，我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)的潛在增長率仍然保持中高速水平。

分析指出，2024年全年平穩(wěn)收官，一攬子增量政策和存量政策效果釋放是主要原因，同時(shí)也能反映出我國經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力。在基本面支撐和政策面呵護(hù)下，2025年中國經(jīng)濟(jì)仍有望保持回升向好勢(shì)頭。

5.8%：工業(yè)生產(chǎn)增勢(shì)較好

在外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)下，我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中向好，工業(yè)體系全、品種多、規(guī)模大的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。康義指出，2024年，我國制造業(yè)規(guī)模居世界第一，5G、算力、儲(chǔ)能等新型基礎(chǔ)設(shè)施加快布局，制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈扎實(shí)推進(jìn)，安全發(fā)展基礎(chǔ)鞏固夯實(shí)。

2024年全年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長5.8%，其中，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重分別升到16.3%、34.6%，比上年分別提高了0.6和1.0個(gè)百分點(diǎn)。

分季度看，受外需回暖、新能源汽車等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快增長帶動(dòng)，2024年前三季度工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)處于5.8%的較高增長水平，明顯高于GDP增速，而且波動(dòng)性相對(duì)較小。伴隨一攬子增量政策出臺(tái)，市場(chǎng)信心修復(fù)帶動(dòng)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，四季度，工業(yè)明顯回升，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%，比三季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，在“兩新”“兩重”政策效應(yīng)釋放下以及在搶占出口市場(chǎng)及海外拓展戰(zhàn)略下，規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值增長8.1%，比三季度加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。尤其在12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，比上月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，為5月以來最高點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，2024年制造業(yè)技改投資比上年增長8%，明顯快于全部投資的增速，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快。規(guī)模以上數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)增加值增速明顯快于規(guī)模以上工業(yè)，折射了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步成長。我國全球創(chuàng)新指數(shù)2024年排名升到第11位，是十年來創(chuàng)新力提升最快的經(jīng)濟(jì)體之一。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)布的報(bào)告指出，2025年預(yù)計(jì)維持上一年的穩(wěn)增長政策路徑，貨幣政策將適度寬松，財(cái)政政策將更加積極，所以政策支撐依然存在，工業(yè)產(chǎn)出將維持穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。

西南證券葉凡也同樣認(rèn)為，“兩新”政策在2025年有望加量擴(kuò)圍，繼續(xù)支撐制造業(yè)生產(chǎn)，后續(xù)國內(nèi)生產(chǎn)有望維持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。

3.5%：消費(fèi)投資在加快

2024年，各地區(qū)各部門在加力實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策，穩(wěn)定和擴(kuò)大居民消費(fèi)，特別是四季度以來，消費(fèi)品以舊換新政策加力擴(kuò)容，效果在持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)銷售的增速明顯回升，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的回升向好。

2024年社會(huì)消費(fèi)品零售總額48.79萬億元，比上年增長3.5%，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，規(guī)模穩(wěn)居全球市場(chǎng)前列。其中，四季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.8%，比三季度加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著加力支持消費(fèi)品以舊換新政策的逐漸落地，2024年9月以來，汽車、家電、家具等商品消費(fèi)增速在明顯回升。12月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%，環(huán)比增長0.12%。其中，家用電器和音像器材類商品零售額同比增長39.3%，通訊器材類商品零售額同比增長14%，家具類商品零售額同比增長8.8%，增速居前。全年服務(wù)零售額比上年增長6.2%。

“12月份，消費(fèi)增速加快，一方面反映政策促進(jìn)精準(zhǔn)有力，消費(fèi)潛力加速釋放；另一方面，則由于就業(yè)形勢(shì)穩(wěn)定帶動(dòng)居民收入增長，消費(fèi)者購買力有所增強(qiáng)。2024年全年居民可支配收入名義同比增長5.3%，較前三季度的5.2%有所回升?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出。

從對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)看，2024年全年最終消費(fèi)支出拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長2.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，四季度拉動(dòng)1.6個(gè)百分點(diǎn)，比三季度提高0.2個(gè)百分點(diǎn)?！叭ツ晗掳肽暌詠?，消費(fèi)品以舊換新政策加力實(shí)施，近幾個(gè)月家電、汽車等商品銷售增長加快，對(duì)整體消費(fèi)回升起到了明顯的拉動(dòng)作用。”康義表示。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全國網(wǎng)上零售額155225億元，比上年增長7.2%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額130816億元，增長6.5%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為26.8%。

康義指出，網(wǎng)絡(luò)銷售、即時(shí)零售等消費(fèi)新業(yè)態(tài)不斷發(fā)力，2024年實(shí)物商品網(wǎng)上零售額比上年增長6.5%，帶動(dòng)了快遞業(yè)務(wù)量再創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，國貨、國潮、國韻產(chǎn)品備受歡迎，數(shù)字文旅、直播帶貨、在線健身等新業(yè)態(tài)新模式也在層出不窮。智能家居、智能穿戴等新場(chǎng)景持續(xù)拓展，展現(xiàn)出快速成長的潛力。特別是高能效等級(jí)和智能家電零售額保持兩位數(shù)的增長。

居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿仍顯不足，消費(fèi)的需求有待進(jìn)一步的提振。2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前“我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”。

值得關(guān)注的是，12月份，隨著“兩新”持續(xù)推動(dòng)，涉及以舊換新政策的汽車、家電、家居等產(chǎn)品的零售普遍回暖，家電消費(fèi)單月同比增速自11月的22.20%上行至12月的39.30%，家具消費(fèi)單月同比增速從11月的10.50%回落至12月的8.80%，依然保持在較高水平。

“我國超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)。14多億人口基數(shù)和不斷提升的城鎮(zhèn)化水平，意味著我們的消費(fèi)潛力空間巨大，這些都將有力支撐消費(fèi)的平穩(wěn)增長?！笨盗x表示。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，2025年重點(diǎn)任務(wù)之一是大力提振消費(fèi)。專家預(yù)計(jì)，2025年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速繼續(xù)平穩(wěn)上漲，并加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，均對(duì)消費(fèi)增速全面企穩(wěn)起到了積極作用。

3.2%：固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大

2024年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）51.44萬億元，比上年增長3.2%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長7.2%。

分領(lǐng)域看，基建和制造業(yè)投資在“兩重”建設(shè)和大規(guī)模設(shè)備更新托舉下保持高增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長4.4%，比前三季度增速加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)投資增長9.2%；設(shè)備工器具購置投資增長15.7%，比上年加快9.1個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)全部投資增長2.2個(gè)百分點(diǎn)。

“12月民間固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比明顯反彈至2.6%，創(chuàng)下2023年以來的最高水平，表明2024年9月以來國內(nèi)政府需求的走強(qiáng)在2024年12月開始撬動(dòng)民間需求改善，這也意味著這一輪總需求回升或具備較強(qiáng)持續(xù)性。”國信證券經(jīng)濟(jì)研究所宏觀與固定收益分析師李智能表示。

招商銀行研報(bào)指出，前瞻地看，2025年基建投資在資金、項(xiàng)目兩端約束或進(jìn)一步緩解，一季度或維持高速增長。一是財(cái)政政策更加積極發(fā)力、支出節(jié)奏前置，二是地方化債工作繼續(xù)推進(jìn)，三是超長期特別國債加力“兩重”項(xiàng)目，四是新增專項(xiàng)債投向擴(kuò)圍和審批優(yōu)化。

工銀亞洲發(fā)布的研報(bào)指出，展望2025年，基建投資有望加力擴(kuò)圍、仍是投資增長的重要拉動(dòng)力。2025年財(cái)政適度加力，提升赤字空間、擴(kuò)大專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模和優(yōu)化專項(xiàng)債券管理機(jī)制、發(fā)行超長期特別國債等，可為基建投資提供更為充裕靈活的資金來源，預(yù)計(jì)基建仍是投資增長的重要?jiǎng)幽?，結(jié)構(gòu)性增長亮點(diǎn)也可期。

展望：2025年總體延續(xù)回升態(tài)勢(shì)

2024年我國經(jīng)濟(jì)克服了復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境帶來的各種困難和挑戰(zhàn)，走出了一條“前高、中低、后揚(yáng)”的曲線，順利地實(shí)現(xiàn)了主要預(yù)期目標(biāo)任務(wù)，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，高質(zhì)量發(fā)展成色十足，盡顯韌性。2025年，中國經(jīng)濟(jì)又將迎來怎樣的風(fēng)景？

平安銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，2025年預(yù)計(jì)投資增速保持較快增長。宏觀政策將保持對(duì)投資的支持力度，但高基數(shù)下支持的彈性可能有限。2024年四季度以來，房地產(chǎn)“去庫存”取得積極成效，銷售和價(jià)格初步企穩(wěn)，資金逐步改善，而投資的恢復(fù)“彈性”，或取決于企業(yè)投資意愿的恢復(fù)程度。

國聯(lián)證券宏觀研究員方詩超表示，預(yù)計(jì)2025年內(nèi)外需或?qū)⒂瓉怼敖恿Α?，外需?duì)GDP的拉動(dòng)或有所放緩，內(nèi)需則有望加快修復(fù)，全年GDP同比增速可能達(dá)到5.0%。投資方面，基建投資有望加速，制造業(yè)投資也有望保持?jǐn)U張；消費(fèi)方面，隨著“以舊換新”等補(bǔ)貼政策力度加大和范圍拓寬，疊加居民風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，消費(fèi)也有望進(jìn)一步修復(fù)；凈出口方面，由于關(guān)稅政策、高基數(shù)、海外庫存偏高的影響，出口可能面臨下行壓力，進(jìn)口則有望隨內(nèi)需修復(fù)而改善。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒指出，在宏觀政策發(fā)力和微觀主體活力提升的支撐下，預(yù)計(jì)2025年中國經(jīng)濟(jì)有望總體延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。在中央和地方積極財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力作用下，預(yù)計(jì)2025年基建投資增速將回升；樓市股市穩(wěn)住產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)、疊加“以舊換新”政策擴(kuò)圍和提高居民養(yǎng)老金，預(yù)計(jì)2025年消費(fèi)增速將有所回升；隨著一線城市的房地產(chǎn)價(jià)格逐步企穩(wěn)，并在后續(xù)一系列房地產(chǎn)政策的作用下，2025年房地產(chǎn)投資降幅有望收窄，降幅收窄從同比看就是正貢獻(xiàn)。

華創(chuàng)證券固定收益首席分析師周冠南表示，展望2025年，“十四五”收官經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)或延續(xù)偏高，但貿(mào)易環(huán)境不確定性加大，“搶出口”之后或面臨回落壓力，國內(nèi)宏觀政策或更加積極有為。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，2025年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，主要支撐來自超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展以及出口企業(yè)的抗壓能力。

時(shí)與勢(shì)仍在，這邊風(fēng)景依然可期。

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