當前，“碳中和”成為黑色系商品關注的焦點，加上唐山加碼限產(chǎn)，供應端炒作助力價格全面走高。不過，機構也提示，雖然限產(chǎn)整體帶來利多、需求恢復的前景樂觀，但仍需留意鋼材高庫存、以及對地產(chǎn)等行業(yè)的打壓對終端實際需求的影響。

“碳中和”下鋼產(chǎn)量收縮成定局

在工信部明確提出2021年要堅決壓縮粗鋼產(chǎn)量以來，黑色系商品對“碳中和”影響的炒作升溫。在國內鋼材需求2021年仍將保持小幅增長的背景下，3月1日國新辦新聞發(fā)布會上，工信部部長肖亞慶再次重申鋼鐵行業(yè)壓減產(chǎn)量勢在必行。這使得鋼材市場“供減需增”的預期明顯升溫、看多情緒高漲，推動鋼材期現(xiàn)貨價格同步走高。3日，國內螺紋期價刷新近10年新高，現(xiàn)貨鋼價也是“漲聲一片”。

“市場仍處在預期2021年我國粗鋼產(chǎn)量能否壓減階段，而我們認為碳中和背景下，2021年鋼鐵行業(yè)壓減產(chǎn)量大概率實現(xiàn)。產(chǎn)能不再是鋼鐵盈利之殤。”國泰君安證券認為，而從需求面看，2021年隨著全球經(jīng)濟復蘇，鋼材表觀消費量和鋼價有較大預期回升?！靶袠I(yè)產(chǎn)能周期基本結束，(鋼鐵)行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性將穩(wěn)步提升?！?/span>

光大證券在鋼鐵行業(yè)2021年春季投資策略報告中指出，工信部50天內連續(xù)4次要求降低2021年鋼產(chǎn)量，“若保持2021年鋼產(chǎn)量同比下降，今年剩下的時間內全國鋼產(chǎn)量要降約1%。如果將超出產(chǎn)能的產(chǎn)量部分全部減產(chǎn)，我們推算影響全國的供給幅度會超過5%。”而從碳中和戰(zhàn)略來看，鋼鐵行業(yè)是碳排放的主力軍，碳中和未來將提升中小鋼廠的成本，約束遠期供給。而在需求面，綜合M1-M2增速差、PMI新訂單等總量指標，需求超預期的概率在加大。

唐山限產(chǎn)加嚴推漲短期情緒

與此同時，唐山市近日發(fā)布《3月份大氣污染綜合治理攻堅月方案》，雖然從單個文件本身來說，對焦炭、鋼材市場的提振較為有限，但由此引出的未來鋼鐵供給方面新政策出爐的預期仍催生了市場對階段鋼市供應收緊的擔憂。

國投安信期貨分析指出，單獨從文件內容來看，對焦炭而言影響甚微，對鋼材市場提振也較有限。但值得注意的是，文件還提出3月唐山市要整體減排45%，因此后續(xù)還需跟蹤唐山市是否在以上要求的基礎上進一步限制高爐生產(chǎn)，以及是否會有其他城市跟進該政策，這可能會對整體鋼材市場情緒及煉鋼利潤預期形成較明顯刺激。

國信期貨分析稱，期現(xiàn)貨鋼價大漲主因在于唐山出臺文件要求關停7座高爐引燃市場情緒，“但實際4座已經(jīng)停產(chǎn)，對全國供需來說影響有限。”該機構認為，不過，從排污總量來看，要求3月減排45%，不排除未來供給面新政策出爐。

高庫存下終端需求釋放的成色仍待檢驗

值得注意的是，雖然國內鋼材消費逐步進入旺季，市場對終端需求的預期較為樂觀，但國內仍處絕對高位的庫存和恢復較快的供應，依然是鋼市不可忽視的壓力因素。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會3日公布數(shù)據(jù)顯示，近期庫存回升速度較快。據(jù)監(jiān)測，2月下旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存環(huán)比增加216萬噸，增幅14.6%；比1月下旬增加722萬噸，增幅74.2%；比年初增加965萬噸，增幅132.2%。其中，螺紋鋼庫存貢獻了主要的增量，環(huán)比增加139萬噸，增幅17.8%。

調研數(shù)據(jù)，截至3月3日，全國34家主產(chǎn)建材的獨立電弧爐鋼廠開工率為79.09%。環(huán)比上周回升46.67個百分點，基本已經(jīng)恢復至節(jié)前即1月下旬的水平，同比2020年增長70.16個百分點，較2019年同期增長17.42個百分點。

“產(chǎn)業(yè)層面來看，環(huán)保限產(chǎn)導致的生產(chǎn)減少目前看有限。需求復蘇仍然存疑。螺紋鋼從數(shù)據(jù)來看仍然是供需兩增格局。”國信期貨表示，宏觀面資金利息回升，基礎貨幣余額增速轉負，邊際有收緊預期；政策面限制產(chǎn)能利多螺紋，但對地產(chǎn)等行業(yè)的打壓使得實際需求存憂。

銀保監(jiān)會主席郭樹清2日表示，房地產(chǎn)領域的核心問題還是泡沫比較大，金融化泡沫化傾向比較強，是金融體系最大灰犀牛。

寶城期貨也表示，螺紋鋼高供應、高庫存和高成本的基本面格局未變，需求雖未完全恢復，但市場對旺季需求預期較為樂觀，疊加宏觀利多氛圍，驅動鋼價上行，預計短期強勢會延續(xù)。不過，考慮供應壓力增加，后續(xù)上行驅動有待高需求配合，“一旦需求釋放不及預期，市場交易邏輯切換至供應端，屆時價格易承壓，重點跟蹤下游需求釋放情況?！?/span>

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