來(lái)源：中聯(lián)金

宏觀面：近期國(guó)內(nèi)宏觀氣氛在疫情管控放開(kāi)后出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)好，各路專(zhuān)家都對(duì)2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)給出了較高的預(yù)期，尤其是對(duì)地產(chǎn)方面有較好的期待。在宏觀氣氛帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)股市和商品都出現(xiàn)了一輪漲勢(shì)。海外情況，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的步伐在加重，歐洲能源帶來(lái)的影響在消退，短時(shí)間對(duì)市場(chǎng)都帶來(lái)了利好，但2023年歐美經(jīng)濟(jì)放緩的態(tài)勢(shì)或?qū)⒊啥ň?，?duì)于中國(guó)材料出口形成一定壓力。

原料端：近期商品價(jià)格整體上漲，給不銹鋼的主要原料也帶來(lái)刺激，鎳、鉻、鉬紛紛走高，尤其是在鋼廠春節(jié)期間減產(chǎn)，對(duì)原料需求有所下降的情況下。本輪主要原料價(jià)格上漲，主要是由礦價(jià)先漲所帶來(lái)的鐵價(jià)上調(diào)。同時(shí)受宏觀氣氛影響，鋼廠對(duì)于春節(jié)后價(jià)格上漲的擔(dān)憂加重，也受春節(jié)原料工廠減產(chǎn)、運(yùn)輸停滯等因素限制，實(shí)質(zhì)并未因不銹鋼檢修減產(chǎn)而減少對(duì)主要原料的采購(gòu)量。

鎳礦：當(dāng)下正值菲律賓雨季，鎳礦出貨受到限制，無(wú)新的報(bào)盤(pán)價(jià)格，礦山主要以交貨為主。同時(shí)，在LME鎳價(jià)高位運(yùn)行影響下，使鎳礦價(jià)格保持高位堅(jiān)挺，有新的報(bào)盤(pán)至少要到2月份以后，當(dāng)下國(guó)內(nèi)工廠的鎳礦原料價(jià)格已經(jīng)在幾個(gè)月前鎖定，生產(chǎn)成本變化也已經(jīng)不完全取決于鎳礦。當(dāng)下國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨1.3%礦價(jià)報(bào)50-54美金/濕之間，較11-12月基本持平。同時(shí)國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存量環(huán)比連續(xù)下降，也給礦價(jià)走穩(wěn)提供有利條件。若后期鎳鐵招標(biāo)價(jià)格下移，工廠不得不因高價(jià)鎳礦而減產(chǎn)減量，減少鎳礦的消耗，為春節(jié)后2-3月份做準(zhǔn)備。因此在無(wú)新的報(bào)盤(pán)之前，鎳礦價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行將是接下來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)的主流，當(dāng)然也不排除小幅走高。

鎳鐵：首先，印尼征收鎳鐵出口關(guān)稅之事破滅，短時(shí)間影響消除。其次，12月底國(guó)內(nèi)鋼廠主流鎳鐵招標(biāo)采購(gòu)價(jià)格1380-1400元/鎳之間，而當(dāng)下生產(chǎn)成本在1280-1300元上下，在工廠有一定利潤(rùn)空間的刺激下保持一定開(kāi)工率，反之將減產(chǎn)保價(jià)。而印尼雖然產(chǎn)量在不斷增加，但是存在著高冰鎳與鎳鐵之間的隨時(shí)切換，尤其是在國(guó)內(nèi)打通高冰鎳等中間品生產(chǎn)電積鎳后，更加讓市場(chǎng)擔(dān)憂鎳鐵后期會(huì)出現(xiàn)緊張的狀況。當(dāng)然電積鎳增加后，會(huì)對(duì)純鎳市場(chǎng)施壓，造成純鎳供應(yīng)增加而價(jià)格下跌，未來(lái)幾個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)鎳鐵和鎳之間將形成一個(gè)默契價(jià)格區(qū)間。最后，短時(shí)間國(guó)內(nèi)在鎳鐵相對(duì)集中度高，春節(jié)期間有減產(chǎn)的支撐下，鎳鐵價(jià)格保持高位運(yùn)行將是主流。因此中聯(lián)金判斷，1400元/鎳上下波動(dòng)20元將持續(xù)到春節(jié)后。

鉻礦：近期國(guó)內(nèi)鉻鐵工廠利潤(rùn)有所修復(fù)，雖然南方工廠仍處于虧損局面，但是北方工廠小有盈利，尤其是有前期低價(jià)長(zhǎng)協(xié)鉻礦的工廠。同時(shí)鉻鐵招標(biāo)價(jià)格上漲后，工廠對(duì)于未來(lái)的提高開(kāi)工率的信心有所增強(qiáng)，工廠開(kāi)始增加鉻礦的詢盤(pán)與采購(gòu)。在礦商試探性漲價(jià)后，工廠逐步接受了漲價(jià)的事實(shí)。另外，2023年有新的產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，且在短期鉻礦無(wú)明顯增量，甚至減少的預(yù)期下，工廠擔(dān)憂后期無(wú)米下鍋顧接受高價(jià)。截止1月初，國(guó)內(nèi)港口鉻礦（南非42%精粉）成交價(jià)至53-54元/噸度，較11月末上漲10元/噸度。同時(shí)期貨成交價(jià)也已漲至275美金上下，2-3月份船期，比11月末上漲55美金/噸。當(dāng)下鉻礦商和工廠進(jìn)入博弈期，礦商稍占上風(fēng)，當(dāng)然工廠虧損緩解，且有利可圖也是促成了價(jià)格的漲勢(shì)。因此春節(jié)前后，在剛需詢盤(pán)仍存情況下，鉻礦價(jià)高位上探趨勢(shì)強(qiáng)，工廠和礦商間將繼續(xù)博弈。

鉻鐵：隨著鋼廠12-1月份不銹鋼產(chǎn)量有所減少，鉻鐵供應(yīng)相對(duì)偏寬松，但是由于工廠生產(chǎn)成本因素，以及對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)偏強(qiáng)的預(yù)期，導(dǎo)致工廠低價(jià)出貨意愿差。鋼廠端由于擔(dān)心鉻礦價(jià)上漲后，刺激春節(jié)后鉻鐵大漲，反而在春節(jié)前積極詢盤(pán)采購(gòu)，也給工廠抬價(jià)出貨提供信心支撐。當(dāng)下1月份鋼廠長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)價(jià)格在8700元/50基噸，現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)漲到9000-9100元，個(gè)別南方鋼廠鉻鐵現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)已經(jīng)漲到9200元。在市場(chǎng)整體偏強(qiáng)的預(yù)期下，以及成本不斷攀升提供條件，2月份鋼廠招標(biāo)價(jià)格繼續(xù)小幅上漲將是主流，預(yù)計(jì)2月份鋼廠長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)招標(biāo)價(jià)格有望漲至9000元/50基噸上下。

不銹鋼供需：2022年12月份鋼廠總體產(chǎn)量環(huán)比有所減少，當(dāng)然12月份需求也有所下降，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)積壓。1月份春節(jié)帶來(lái)了銷(xiāo)售周期的縮減以及下游采購(gòu)的停滯，雖然1月份粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少，但是仍高于去年同期水平，尤其是300系。據(jù)中聯(lián)金初步統(tǒng)計(jì)，1月份總排產(chǎn)量為237萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%；其中300系129萬(wàn)噸，同比增12.1%。另外，當(dāng)下市場(chǎng)處于主動(dòng)累庫(kù)階段，300系社會(huì)庫(kù)存和倉(cāng)單庫(kù)存大幅增加20萬(wàn)噸之多，春季后2月份若需求端無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，將給2月份的銷(xiāo)售帶來(lái)極大的壓力，屆時(shí)供需矛盾將非常突出。

價(jià)格預(yù)判：春節(jié)后主要原料價(jià)格高位運(yùn)行，甚至繼續(xù)上漲或?qū)⒊蔀槭聦?shí)，使得鋼廠生產(chǎn)成本壓力不減。成本端的上升能否順利傳導(dǎo)到下游，要看春節(jié)后的供需情況。從當(dāng)下的情況看，供需壓力不容小覷，當(dāng)然春季后第1-2周在各種氣氛以及補(bǔ)庫(kù)需求刺激下會(huì)出現(xiàn)一輪漲勢(shì)，但是若不能長(zhǎng)久持續(xù)化，價(jià)格將很快回落。因此中聯(lián)金判斷，不銹鋼市場(chǎng)“過(guò)山車(chē)”行情將在2月上演。

返回列表