五首席共議鋼鐵產(chǎn)業(yè)

“鋼需”仍存在 鋼價(jià)大漲難

7月臨近，目前各地均在基建項(xiàng)目上發(fā)力，努力完成“十四五”規(guī)劃開(kāi)局的重要任務(wù)。作為基建中不可或缺的鋼鐵，今年以來(lái)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，并創(chuàng)出歷史新高，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

在相關(guān)政策的引導(dǎo)下，鐵礦石和鋼鐵的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)如何？對(duì)相關(guān)上市公司的影響如何？為此，《證券日?qǐng)?bào)》記者昨日采訪了5位首席(包括首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席分析師)，對(duì)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展情況予以剖析。

鐵礦石價(jià)格沖高回落

針對(duì)大宗商品及原材料價(jià)格上漲問(wèn)題，自5月中旬以來(lái)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)4次“點(diǎn)名”大宗商品。

招商基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，大宗商品價(jià)格上漲，會(huì)加大制造業(yè)中游的成本壓力，使得制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升，進(jìn)一步傳導(dǎo)至下游消費(fèi)領(lǐng)域，可能會(huì)引起通貨膨脹問(wèn)題，不利于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格上漲采取相關(guān)舉措，有利于緩解中游制造業(yè)的成本壓力，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月31日，鐵礦石期貨主力合約在盤(pán)中創(chuàng)下階段性低點(diǎn)919.5元/噸后，一路碎步上揚(yáng)，在5月12日盤(pán)中創(chuàng)下歷史高點(diǎn)1358元/噸，期間累計(jì)漲幅達(dá)48.33%。截至6月28日收盤(pán)，鐵礦石期貨主力合約達(dá)1196元/噸，較5月12日的最高價(jià)1358元/噸下降13.55%。

現(xiàn)貨方面，鐵礦石在3月22日創(chuàng)下156.35美元/噸階段新低后，一路攀升至5月12日的233.1美元/噸。截至6月28日記者發(fā)稿，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為218.7美元/噸。

鐵礦石價(jià)格前期上漲的原因何在？粵開(kāi)證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一是海外市場(chǎng)在大規(guī)模貨幣寬松政策的刺激下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和通脹預(yù)期大大提振；二是在疫情背景下，大宗商品產(chǎn)出地的供給收縮，疊加國(guó)內(nèi)“碳中和”目標(biāo)下的限產(chǎn)，導(dǎo)致供需錯(cuò)配形成缺口。

對(duì)于鐵礦石價(jià)格沖高回落的走勢(shì)，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為：一方面與國(guó)家相關(guān)部委就大宗商品價(jià)格上漲采取的一系列舉措有關(guān)；另一方面源于全球央行實(shí)行貨幣寬松政策，特別是美聯(lián)儲(chǔ)“放水”，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格出現(xiàn)暴漲。

在國(guó)常會(huì)4次提及大宗商品后，焦炭、焦煤、動(dòng)力煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板等價(jià)格均出現(xiàn)不種程度的下探。

甬興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許維鴻對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格與全球大宗商品價(jià)格的波動(dòng)基本是步調(diào)一致的。此輪全球大宗商品包括國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的上漲，壓縮了國(guó)內(nèi)制造業(yè)的出口利潤(rùn)。隨著美國(guó)貨幣政策收緊預(yù)期提升，自6月份開(kāi)始，這輪大宗商品價(jià)格的非理性上漲出現(xiàn)明顯回調(diào)，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展是有利的。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，此輪大宗商品價(jià)格上漲向消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)的傳導(dǎo)效果非常明顯。

未來(lái)鋼價(jià)上漲空間有限

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹分析表示，受大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤(rùn)主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)的成本壓力不斷加大。下一階段，將著力引導(dǎo)大宗商品價(jià)格向供求基本面回歸，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。

在此背景下，相關(guān)上市公司的生產(chǎn)成本、應(yīng)對(duì)措施被投資者在滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)上密集提問(wèn)。對(duì)此，不少上市企業(yè)給予了積極回應(yīng)。通達(dá)動(dòng)力回應(yīng)稱(chēng)，前期鋼鐵價(jià)格持續(xù)上漲，公司一方面通過(guò)價(jià)格聯(lián)動(dòng)措施、與下游客戶(hù)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格等方式，轉(zhuǎn)移了部分風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，通過(guò)技術(shù)改造，提高產(chǎn)能利用率，不斷降低公司的制造成本，以緩解原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的壓力。

展望鋼鐵價(jià)格未來(lái)走勢(shì)，寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，基建作為重點(diǎn)用鋼領(lǐng)域，在三季度仍有較大需求，對(duì)“鋼需”仍有拉動(dòng)作用，預(yù)計(jì)下半年鋼鐵價(jià)格可能會(huì)穩(wěn)中有升。

陳夢(mèng)潔預(yù)計(jì)，在“碳中和”目標(biāo)下，鋼鐵限產(chǎn)對(duì)供給形成一定壓制，但整體產(chǎn)量易上難下。預(yù)計(jì)下半年鋼鐵價(jià)格增速將放緩，但仍處于歷史較高位置。

李湛則表示，隨著“保供穩(wěn)價(jià)”調(diào)控政策的貫徹實(shí)施，鋼鐵價(jià)格或逐步趨于穩(wěn)定，未來(lái)增長(zhǎng)空間較為有限。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息推進(jìn)，以及全球經(jīng)濟(jì)逐步回歸常態(tài)，預(yù)計(jì)鋼鐵價(jià)格或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入下行通道。（證券日?qǐng)?bào) 徐一鳴）

進(jìn)入淡季 

多個(gè)鋼材品種價(jià)格下跌

6月中旬以來(lái)，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)多個(gè)品種價(jià)格下跌。目前，全國(guó)三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為4880元/噸，較6月中旬均價(jià)下跌242元/噸；熱軋卷板現(xiàn)貨均價(jià)為5340元/噸，較6月中旬均價(jià)下跌212元/噸。券商研報(bào)指出，隨著下半年供給量縮減，噸鋼利潤(rùn)有望反彈，看好鋼鐵行業(yè)中長(zhǎng)期高景氣度。

庫(kù)存壓力顯現(xiàn)

蘭格鋼鐵研究中心葛昕指出，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修逐漸增多，但由于前期產(chǎn)量增長(zhǎng)過(guò)快，存在一定慣性，進(jìn)入6月份以來(lái)，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量仍連續(xù)回升，逼近歷史高位，鋼廠庫(kù)存壓力顯現(xiàn)，6月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1569.7萬(wàn)噸，比上月底增加228.32萬(wàn)噸，比去年同期增加277.8萬(wàn)噸。

需求方面，蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清表示，建筑鋼材需求持續(xù)減弱，制造業(yè)鋼材需求的預(yù)期也開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。5月份挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比降幅擴(kuò)大，家電內(nèi)銷(xiāo)有所好轉(zhuǎn)，但外銷(xiāo)有走弱跡象；進(jìn)入6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)零售情況也不樂(lè)觀。

申港證券研報(bào)顯示，近期主要鋼材品種成交量繼續(xù)下滑，并出現(xiàn)社會(huì)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存雙增的局面。

中長(zhǎng)期景氣度向好

華泰期貨研報(bào)顯示，鋼材市場(chǎng)在5月之前表現(xiàn)為供需兩旺的格局。隨著政策干預(yù)和預(yù)期走弱，價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。展望2021年下半年，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將成為影響鋼材走勢(shì)的重要因素，鋼材供應(yīng)大概率維持明顯收縮，需求適度減弱，鋼廠利潤(rùn)有望再次走強(qiáng)。

從中長(zhǎng)期角度看，國(guó)泰君安研報(bào)顯示，鋼鐵行業(yè)將保持長(zhǎng)周期的高景氣度，產(chǎn)能擴(kuò)張周期結(jié)束。國(guó)泰君安認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)將呈現(xiàn)以下特征：在城鎮(zhèn)化率提高和制造業(yè)發(fā)展背景下，需求繼續(xù)上升，行業(yè)延續(xù)高景氣度。兼并重組加速，龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，集中度快速上升。行業(yè)龍頭持續(xù)優(yōu)化管理，提升效率，降低成本。同時(shí)，綠色發(fā)展將拉開(kāi)企業(yè)之間的成本差距，龍頭將產(chǎn)生超額收益。擴(kuò)產(chǎn)能周期結(jié)束后，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率將下降，中長(zhǎng)期盈利中樞預(yù)計(jì)將上移。

鋼企業(yè)績(jī)亮眼

數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日晚，A股鋼鐵行業(yè)10家公司披露了2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，鞍鋼股份（000898）、攀鋼釩鈦（000629）、南鋼股份（600282）預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增幅上限超過(guò)100%。

鞍鋼股份預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為48億元，同比增長(zhǎng)860%，凈利潤(rùn)規(guī)模及增幅均暫時(shí)居前。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，多家公司指出，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，鋼鐵行業(yè)全面進(jìn)入旺季。另外，受疫情影響，去年同期基數(shù)較低。

南鋼股份預(yù)計(jì)，2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.61億元，同比增長(zhǎng)102.67%左右。預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為21.19億元，同比增長(zhǎng)107.16%左右。南鋼股份指出，受新冠肺炎疫情影響，去年同期鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)大幅下滑。今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，鋼材市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，鋼鐵企業(yè)盈利明顯好轉(zhuǎn)。

東吳證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2021年二季度主流鋼企業(yè)績(jī)環(huán)比增幅普遍在50%至150%，同比增幅在100%至3000%。碳中和及壓減鋼產(chǎn)量大概率帶來(lái)行業(yè)供給“天花板”，加之原料端鐵礦石、焦炭供給增加，鋼鐵股中期將迎來(lái)一波業(yè)績(jī)、估值雙升的機(jī)會(huì)。

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