一、二月份鋼鐵和原材料市場回顧

       1、鋼材現(xiàn)貨市場出現(xiàn)普漲，漲幅不大，板材總體上強于建材；鋼材現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出：先漲、后跌再穩(wěn)的態(tài)勢，螺紋鋼市場表現(xiàn)較弱，而線材比較強；冷軋和鍍鋅表現(xiàn)強于熱軋。

       2、主要原材料現(xiàn)貨市場出現(xiàn)明顯分化，鐵礦石因巴西礦難事件大幅拉高，但很快進入調(diào)整；因澳洲焦煤進入受限及澳洲煤礦因事故停產(chǎn)，煉焦煤期貨市場出現(xiàn)拉漲；

       3、不管是鋼材還是原材料，本月期貨市場波動幅度均明顯大于現(xiàn)貨市場。由于2月1日是節(jié)前最后1個交易日，而2月11日是節(jié)后第1個交易日，巴西礦難事件導(dǎo)致春節(jié)期間鐵礦石外盤大漲，受此影響，節(jié)后開盤鐵礦及相關(guān)黑色系產(chǎn)品期貨大幅高開，隨后大幅下挫。

       4、在市場影響因素方面，2月份國內(nèi)外宏觀環(huán)境總體偏正面，中美貿(mào)易談判如期舉行，進展相對順利；原材料市場突發(fā)因素較多，鋼廠成本上升動力偏強。節(jié)后全國天氣狀況不佳，鋼材庫存增長略超預(yù)期。

二、三月份鋼鐵供需及市場走勢預(yù)判

       三月份的鋼材市場行情是最難把握的，通常我們對節(jié)后的行情都充滿良好預(yù)期，但從歷史表現(xiàn)來看，3月份市場下跌的概率明顯大于上漲的概率。今年三月份市場是否還會重走老路？

       對于今年三月份的鋼材市場，綜合考慮宏觀環(huán)境和鋼材供需等各方面因素，我們預(yù)計：三月份鋼材市場不會有大的行情，市場將呈現(xiàn)“先漲、后跌、再漲”的態(tài)勢，總體表現(xiàn)為小幅上漲。建材仍將于板材。南方市場將好于北方市場。對于三月份的宏觀環(huán)境和鋼鐵供需平衡狀況分析如下：

       宏觀環(huán)境方面，全球經(jīng)濟延續(xù)減緩態(tài)勢，美國經(jīng)濟指標(biāo)憂大于喜，美聯(lián)儲在3月份加息的概率很小，并有可能放棄在2019年進一步加息。

       英國脫歐事件是2019年上半年的重大事件。按照日程，英國脫歐的最后期限是今年3月29日，由于利益訴求的不同，英國內(nèi)部和英國與歐盟之間長期爭執(zhí)不下，而英國內(nèi)部的分歧更大。近期，政府與議會之間的關(guān)系有所緩和，英國到期無協(xié)議脫歐的可能性下降，這對市場信心同樣有所提振。

       中美貿(mào)易談判第七輪談判業(yè)已結(jié)束，美方宣布將上調(diào)關(guān)稅最后期限延長，暫不對進口我國的商品提高加征關(guān)稅稅率，這將對市場信心有所提振。但中美貿(mào)易談判仍充滿很大變數(shù)，對市場的沖擊時刻存在。3月初，兩會將召開，預(yù)計宏觀政策上不會有大的調(diào)整，穩(wěn)增長政策仍將延續(xù)。預(yù)計2019年財政赤字率會從2018年的2.6%提升至3%的水平，大規(guī)模減稅將提上日程。

       2019年的貨幣政策會比2018年更加積極。中央強調(diào)要注重在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上防范金融風(fēng)險。央行明確2019年實行穩(wěn)健的貨幣政策的立場，不再提“中性”和“閘門”。

       而在下游需求方面，1月份以來大量基建項目被批復(fù)，地方債提前發(fā)放，原本預(yù)計春節(jié)后建材需求會比去年提前啟動，但由于節(jié)后全國大范圍的雨雪天氣及資金到位問題導(dǎo)致需求釋放減緩，3月份這些項目大概率會加快啟動，對建材需求形成拉動。不過，3月份中旬之前，南方天氣狀況仍然不好，需求的釋放還會受到一些影響，節(jié)奏不會太快。

       在制造業(yè)用鋼需求方面，政府已經(jīng)出臺家電和汽車消費刺激方案，對制造業(yè)用鋼需求形成一定利好。1月底，國務(wù)院審議通過《報廢機動車回收管理辦法（修訂草案）》，允許將報廢機動車“五大總成”出售給再制造企業(yè)，機動車報廢和回收新規(guī)的發(fā)布將對汽車的報廢和消費產(chǎn)生積極影響，這也是一個比較大的利好消息。

       在鋼鐵供給方面，盡管 3月15日是北方取暖季結(jié)束的日期，限產(chǎn)應(yīng)該會略有放松，但是，3月上旬兩會召開，京津冀環(huán)保要求會比較嚴(yán)格，而據(jù)氣象局預(yù)測，中下旬京津冀及汾渭平原出現(xiàn)重污染天氣的概率較大，限產(chǎn)也不會放松。同時，按照目前的原材料成本，華北、東北和華東等主要產(chǎn)鋼地的短流程鋼廠大多處于虧損狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)動力不強。因而，我們預(yù)計3月份鋼產(chǎn)量會上升，但增幅有限。

       在庫存方面，盡管節(jié)后兩周的庫存增長勢頭迅猛，但本周庫存增速明顯放緩，預(yù)計3月中旬之前社會庫存仍會維持上升態(tài)勢，總量可能會超過去年，但3月中旬之后將進入庫存逐步消化階段。

       在原材料方面，由于淡水河谷礦難事件及大規(guī)模減產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石價格出現(xiàn)大漲，隨后又快速回落，考慮到vale礦難事件將會導(dǎo)致2019年鐵礦石供給較此前的預(yù)期減少4000－7000萬噸，受此影響，2019年鐵礦石基準(zhǔn)水平將比去年會上升5－10美元/噸，3月份礦價也會在調(diào)整后逐步回升。

       在焦煤和焦炭方面，由于煉焦煤進口受到限制、英美資源澳洲煤礦因事故停產(chǎn)、內(nèi)蒙古烏海發(fā)生重大安全事故，煤礦限產(chǎn)預(yù)期加強，焦煤價格易漲難跌，焦炭限產(chǎn)增多，焦炭繼續(xù)提價有望落地。預(yù)計3月份焦煤和焦炭價格會穩(wěn)中有漲，但難以出現(xiàn)趨勢性行情。

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